股票市场风向在于白酒和低估值食品龙头

周观点:我们认为目前的市场风向在于白酒和低估值食品龙头,仍建议加配白酒板块和具备“高景气+低估值+具有涨价预期”的个股:(1)自上而下来看,通胀来袭,加配白酒板块。我们研究了2006年以来白酒指数(申万)与通胀预期的关系,白酒价格指数与通胀成较强的正相关性,具备较好的抗通胀功能。2月CPI同比上涨2.3%略超预期,中泰宏观预测今年CPI温和上涨,年内高点有可能突破3。CPI的持续上升是成为推荐白酒股的重要催化剂。中长期来看,《2016年**工作报告》明确提出铁路、公路等基建项目投资持续稳增长有保证,我们认为,固定资产投资的发力有望给白酒市场带来消费增量,白酒直接受益。我们仍然建议在当前时间点加配白酒板块,重点推荐估值优势明显、受益于通胀预期的高端白酒贵州茅台、泸州老窖、洋河、五粮液以及低端白酒穿越牛熊的顺鑫农业,拉起跨区域整合大幕的古井贡酒。(2)自下而上来看,白酒动销超预期,配置时不我待。我们在华中、华东以及西南的大面积渠道调研来看,预估茅五洋泸以及古井贡等主流白酒一季度均可实现2位数的增长,略超市场的预期。劲酒也展现出较好的增长势头。酒鬼酒、水井坊一季度有望实现近30%的收入增长。总体而言,白酒在延续2015年弱复苏的格局,前1-2月份增长明确,在现在库存偏低并且通胀抬头的情况下,预估总体可持续增长。(3)除了白酒行业以外,肉制品、乳制品龙头白马品种的估值水平均处于历史中枢的下限,当前避险优势凸显,建议重点关注16年转型有望突破,重回两位数增长的双汇发展和原奶价格回升、竞争格局有望改善的伊利股份,推荐小包装油稳增长并且品类扩张带动营收的西王食品。
西南白酒市场调研:五粮液1-2月份销售额增长10%以上,老窖刮骨疗伤已初显成效。近期市场*为担心的两个问题是公司可能下调定增价格以及公司产品销量下滑。我们认为出于目前市场价高于定增价格近9%以及省**对国有企业政策的限制两方面的考虑,公司不大可能下调定增价格;公司产品提价已半年之余,提价对销量的负面影响已消除,近期公司产品在西南部分省份实现了15%以上的营收增长,我们预估公司1-2月份销售收入增长10%以上,进一步强化了我们对产品的信心。泸州老窖目前依旧处于刮骨疗伤阶段,并已初显成效。渠道调研来看,成都1-2月份(国窖+窖龄+特曲)销售额同比增长近30%,国窖一批价格稳定在550附近,结合前期我们都在华东、华中的调研,我们预估公司一季度营收有望实现10%-20%的增长。
3月继续推荐组合为:金禾实业、泸州老窖、西王食品。金禾实业、泸州老窖、西王食品。3月份继续推荐金禾实业、泸州老窖以及西王食品,截止3月11日收盘,金禾实业、泸州老窖以及西王食品分别涨幅为0.9%、6.0%、4.5%,目前组合收益率为3.75%。