亲亲食品业绩的持续下滑恐仍会使拆分上市

恒安集团宣布分拆零食业务上市计划，将其于2008年收购的亲亲食品进行分拆，单独上市。目前，亲亲已向港交所递交申请，欲在港交所主板上市。分析认为，恒安此举意在剥离业绩不理想板块，以更加专注于卫生用纸主业。同时，通过单独上市，寄望亲亲食品能获得更高的品牌和资本关注度。

恒安业绩显示，受到经济增长放缓影响，其零食业务（即亲亲食品）销售收入2015年同比下降17.4%至港币12.67亿元。尽管公司方面称，由于糖及棕榈油等主要原材料成本下降，食品板块有效抵消市场竞争激烈的负面影响，但业内分析认为，亲亲食品业绩的持续下滑，恐仍会使拆分上市后的估值与关注度大打折扣。

独立上市或因业绩“双输”

2008年，亲亲食品被上市公司恒安集团收购。彼时市场分析认为，在国外食品巨头的不断冲击下，亲亲遭遇多方压力，品牌一直处于不温不火的境地。与恒安集团的战略合作，曾被认为有助于亲亲业绩和品牌影响力的提升。

收购初期，恒安相关负责人曾表示，新管理层接管亲亲后的任务是改善内部管理，降低生产成本并整合生产线。然而，收购后的亲亲食品业绩并不乐观。2015年,恒安集团零食业务销售收入下降约17.4%至12.67亿港元；其营收在集团中的占比从2014年的6.4%下降至去年的5.2%；其经营利润也从2014年的1.05亿港元下滑到了0.66亿港元。

资料显示，亲亲的业务板块分为果冻、膨化、调味、烘焙、糖果五大部分。其中，果冻收入约占公司总收入六成，是公司之初产业，但近年来其销售数据也在逐年递减。2013年-2015年，亲亲果冻收入分别为8.06亿元、7.29亿元和6.13亿元。此外，占到收入两成的膨化食品收入也在2015年出现了15%的下滑。

对于亲亲业绩下滑原因，中国食品商务研究院研究员朱丹蓬认为，亲亲业绩差有多方面的原因，如行业地位靠后、体量较小，主打产品过于单一，销售网络不够广泛，营销模式和人员素质亟待提高等，“这些问题都决定了亲亲食品发展的局限性”。

在此背景下，恒安集团在收购8年后宣布将亲亲分拆上市，并表示，拆分后有利于恒安及亲亲各自处于更有利位置，以发展各自业务。

拆分后市场前景难料

根据恒安集团发布的公告，亲亲上市后将彻底从母公司恒安分离出来，恒安将不再经营食品业务，而专注于个人卫生用品的生产和销售，但恒安将继续持有亲亲食品的股份。

朱丹蓬对新京报记者表示，2008年恒安收购亲亲食品，为双方带来了“双输局面”。收购之初，亲亲资金和运营出现了很大问题，迫切需要恒安这样的大公司帮扶。然而收购后，双方在产业融合与协调方面并未达到预期，亲亲经营反而更差。“恒安担心亲亲会拖累其整体营收和利润，分拆是个必然结果。”

朱丹蓬表示，分拆后对恒安集团来说可以甩掉营收和利润的拖累，但对亲亲来说会更加雪上加霜。亲亲以果冻业为主体，近年增长缓慢，在独立难支的情况下，亲亲下一步应更多思考如何突破原有经营理念。

针对亲亲独立上市后公司策略转变等问题，恒安集团董秘办回复新京报记者称，公司暂不对此事作回应，此后有进一步进展将公开披露。